【摩根大通認股證牛熊證特約: 牛熊對決 20210928 - 嘉賓主持： 羅尚沛 (Eugene) 、李錦妍 (Carol) 摩根大通亞洲上市衍生產品銷售部副總裁】
日期：2021 年 09 月 28 日 (星期二)
嘉賓主持：羅尚沛 (Eugene)、李錦妍 (Carol) 摩根大通亞洲上市衍生產品銷售部副總裁
https://youtu.be/b21zaiDncbU
#摩根大通 #羅尚沛 #牛熊對決
本節目所述之結構性產品並無抵押品。如發行人及其擔保人無力償債或違約，投資者可能無法收回部份或全部應收款項。摩根大通證券（亞太）有限公司（「摩根大通」）為本節目之贊助機構。本節目部份資料由摩根大通證券（亞太）有限公司（「摩根大通」）亞洲上市衍生產品銷售部編製，其僱員可能持有不時在本資料所述證券之權益（作為主事人或其他）。本節目部份資料由摩根大通提供，僅供參考用途，並不構成任何要約、建議、提呈出售或招攬購買任何上述產品，亦並不構成摩根大通或其聯屬公司進行任何交易之承諾。過往表現並不代表將來的表現，資料中的任何意見，預測或估計僅代表發佈資料當日的判斷，摩根大通不保證未來事件或表現將與上述任何意見或預測一致。
結構性產品之價格可急升也可急跌，投資者或會損失所有投資。可贖回牛熊證備有強制贖回機制而可能被提早終止，屆時 (i) N 類牛熊證投資者將不獲發任何金額；(ii) R類牛熊證之剩餘價值可能為零。界內證自2019年7月起新推出市場，並無在聯交所上市的類似產品可供比較。摩根大通並非投資者的顧問或信託人，亦不會負責决定投資該金融工具是否合法或適合任何準買家。投資者應為自己作風險評估，並在需要時諮詢專業意見。投資者應詳閱有關上市文件中之條款、風險因素及其他資料，並了解結構性產品之特性及願意承擔所涉風險，否則切勿投資上述產品。結構性產品於第二市場的流通量是無法預料的。J.P. Morgan Broking (Hong Kong) Limited為認股權證及牛熊證及/或交易期權的莊家及流通量提供者亦可能為上述結構性產品的唯一流通量提供者。摩根大通或其聯屬公司可能作為交易所買賣基金的參與證券商或莊家，並可能於交易所買賣基金的股份中擁有重大權益，導致就結構性產品相關的交易所買賣基金潛在利益衝突。
本節目所述之資訊及數據乃取自相信為可靠的來源。摩根大通概不保證有關資訊、數據或分析的準確性、合理程度或完整性。任何資訊服務提供者或第三方概不保證數據的計算結果，而有關計算結果可能並不完整。如有錯誤以致有任何虧損或損失，摩根大通概不承擔任何責任。本節目亦涉及摩根大通以外第三方機構代表之意見，其所發表的言論和觀點僅代表該第三方機構及/或其代表之個人立場，並不代表摩根大通及與摩根大通無關。任何人士均不得以此等資料作為向摩根大通提出任何申索或訴訟之根據。摩根大通及其聯屬公司並無批准或委任任何代理機構或個人於中國內地代理發行人在香港發行的結構性產品及服務。
Nasdaq®，Nasdaq-100 Index®是Nasdaq, Inc. （Nasdaq, Inc.及其關聯公司此後簡稱為"Nasdaq"）的註冊商標，並已授權予摩根大通證券（亞太）有限公司使用。Nasdaq尚未認證該結構性產品的合法性或適用性。該產品不由Nasdaq發行、代言、出售或推廣。Nasdaq對該產品不做任何擔保，也不承擔任何責任。道瓊斯工業平均指數®和標普500指數®為標普道瓊斯指數有限責任公司或其關聯公司（「標普道瓊斯指數」）產品，並已許可由摩根大通證券（亞太）有限公司(「摩根大通」)使用。Standard & Poor’s® 及 S&P® 均為標準普爾金融服務有限責任公司（「標普」）註冊商標；Dow Jones® 為道瓊斯商標控股有限責任公司（「道瓊斯」）註冊商標；該等商標已許可由標普道瓊斯指數使用及為特定目的再許可由摩根大通使用。該產品並非由標普道瓊斯指數、道瓊斯、標普、其各自關聯公司發起、背書、出售或推廣，任何上述人士概不就投資該等產品的可取性作出任何聲明，亦不就道瓊斯工業平均指數®和標普500指數®的任何錯誤、疏忽或中斷承擔任何責任。
摩根 觀點 在 [新聞] 「沒有衰退將是奇蹟」！摩根大通首席投- 看板Stock 的推薦與評價
原文標題：「沒有衰退將是奇蹟」！摩根大通首席投資長警告：
眼下像極了2008年危機期間「欺騙性的平靜期」
原文連結： https://reurl.cc/dDWjbg
發布時間： 2023年6月10日 10:26
記者署名： FX168財經報社(北美)訊
原文內容：
摩根大通(JPMorgan Chase)旗下龐大資產管理部門的首席投資長米歇爾(Bob Michele)在
該行紐約總部接受採訪時說，當前這段時期讓他想起了2008年金融危機期間一段具有欺騙
性的平靜期。
米歇爾說:「這確實讓我想起了2008年3月到6月的那段時間。」#高通脹/經濟衰退#
當時和現在一樣，投資者擔心美國銀行的穩定性。在這兩個案例中，米歇爾的僱主都通過
收購陷入困境的競爭對手來安撫投資者緊張的神經。上個月，摩根大通收購了破產的地區
銀行第一共和銀行(First Republic);2008年3月，摩根大通收購了投資銀行貝爾斯登
(Bear Stearns)。
他說:「市場認爲，出現了一場危機，有了政策迴應，危機就解決了。」「然後股市出現
了三個月的穩定反彈。」
全球近15年的廉價資金和低利率結束，令投資者和市場觀察人士都感到煩惱。一年多來，
包括米歇爾的老闆戴蒙(Jamie Dimon)在內的華爾街高管們一直在對經濟發出警告。戴蒙
等人表示，利率上升、美聯儲債券購買計劃的逆轉以及海外衝突，構成了一個潛在的危險
組合。
但美國經濟出人意料地保持了彈性，5月份非農就業數據遠超預期，股市的上升讓一些人
認爲新一輪牛市已經開始。這種對立的潮流將投資界大致分爲兩大陣營:一派認爲世界最
大經濟體將實現軟着陸，另一派則認爲情況要糟糕得多。
暴風雨前的平靜
對於40年前開始他的職業生涯的米歇爾來說，跡象很明顯:接下來的幾個月只是暴風雨前
的平靜。米歇爾爲摩根大通管理着逾7000億美元的資產，同時也是該銀行資產管理部門固
定收益業務的全球主管。
他說，在1980年以來的前幾次加息週期中，衰退平均在美聯儲最後一次加息後13個月開始
。美聯儲最近的一次行動發生在5月份。
在美聯儲剛剛結束加息後的那個模棱兩可的時期，「沒有陷入衰退;看起來像是軟着陸」
，因爲經濟仍在增長，米歇爾說。
他補充說:「但如果沒有衰退，這將是一個奇蹟。」
米歇爾說，到今年年底，經濟可能會陷入衰退。他表示，儘管由於新冠疫情刺激資金的持
續影響，經濟衰退的開始可能會推遲，但目的地是明確的。
他說:「我非常有信心，一年後我們將陷入衰退。」
利率衝擊
其他市場觀察人士並不認同米歇爾的觀點。
貝萊德債券主管裏德(Rick Rieder)上月表示，經濟狀況比普遍看法「好得多」，可能避
免深度衰退。高盛(Goldman Sachs)經濟學家哈祖斯(Jan Hatzius)最近將一年內經濟衰退
的可能性降至25%。即使是那些認爲經濟即將衰退的人，也很少有人認爲這次衰退會像
2008年那樣嚴重。
爲了開始論述經濟衰退即將來臨，米歇爾指出，美聯儲自2022年3月以來的舉措是40年來
最激進的一系列加息。與此同時，美聯儲正採取措施，通過所謂的量化緊縮來控制市場流
動性。通過允許其債券到期而不將收益再投資，美聯儲希望每月將其資產負債表縮減至多
950億美元。
他說:「我們看到的情況只有在衰退中才會出現，或者最終會陷入衰退。」他首先提到的
是去年約500個基點的「利率衝擊」。
米歇爾說，根據對信貸員的調查，其他預示經濟放緩的跡象還包括信貸收緊、失業率上升
、供應商交貨時間縮短、收益率曲線倒掛以及大宗商品價格下跌。
痛苦交易
他表示，經濟的三個領域可能遭受的痛苦最大:地區銀行、商業房地產和垃圾級企業借款
人。米歇爾說，他相信這三方都可能面臨清算。
他指出，地區性銀行仍面臨壓力，因爲利率上升導致投資損失，而且它們依賴政府幫助應
對存款外流的計劃。
「我認爲這個問題還沒有完全解決;我認爲政府的支持已經穩定了經濟。」
他說，許多城市市中心的辦公空間「幾乎是一片荒地」，到處都是無人居住的建築。面對
以高得多的利率爲債務進行再融資的業主，可能會乾脆放棄貸款，就像一些人已經做的那
樣。他說，這些違約將打擊地區銀行的投資組合和房地產投資信託基金。
他說，「很多事情都讓人想起了2008年，」包括估值過高的房地產。「然而，在它發生之
前，它在很大程度上被忽視了。」
最後，他表示，借貸成本相對較低的投資級以下公司，如今面臨着截然不同的融資環境
那些需要爲浮動利率貸款再融資的銀行可能會碰壁。
「有很多公司坐擁低成本資金;當他們進行再融資時，貸款將增加一倍、三倍，否則他們
將無法再融資，他們將不得不經歷某種重組或違約。」
米歇爾與裏德互相嘲笑
考慮到他的世界觀，米歇爾說他對自己的投資持保守態度，包括投資級企業信貸和證券化
抵押貸款。
他說:「我們在投資組合中所擁有的一切，我們都在強調幾個季度的實際GDP爲-3%至-5%。
」
這與摩根大通與其他市場參與者形成了鮮明對比，其中包括全球最大資產管理公司貝萊德
的裏德。
他說:「我們與一些競爭對手的不同之處在於，他們對信貸更放心，所以他們願意增加低
利率的信貸，相信他們在軟着陸時不會有問題。」
儘管米歇爾溫和地拿他的競爭對手開玩笑，但他表示，他和裏德「非常友好」，兩人已經
認識了30年，從米歇爾在貝萊德和裏德在雷曼兄弟(Lehman Brothers)時就認識了。米歇
爾說，裏德最近拿摩根大通要求高管每週必須在辦公室工作五天的規定取笑米歇爾。
如今，美國經濟的走勢可能會爲這兩家公司低調的競爭寫下新的篇章，讓其中一家債券巨
頭看起來更精明。
心得/評論：
簡單說就是他認為高利率還是會導致經濟衰退，
衰退只是遲到不是不到，
回顧台股2008年3月-6月 大盤從3/3的8662漲到5/19的9295最高點
之後就跌到當年11/21最低點3955，
當然他的說法，貝萊德和高盛的分析師是不以為然~
補上原文：https://reurl.cc/lDejKE
各位經歷過2008的股神們怎麼看呢?
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 114.41.19.53 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1686398285.A.D47.html
... <看更多>